集智观察:扩张型财政政策的终结


Written by on 22/11/2015 in ★全部文章, ★混迪拜, 政策 - No comments

 

集智观察:阿联酋2016年紧缩的国家财政预算预示了,过去十年的扩张性财政政策正在终结。我们认为,阿联酋在国家层面将大量削减投资,尤其是迪拜和阿布扎比。总体而言,预计2016年财政赤字为GDP的4.6%,而2014年的财政盈余为4.8%。
我们预测阿联酋将在未来几年中减少政府支出,但这并不会逆转财政赤字。


阿联酋2016年的财政预算是486亿迪拉姆(约合132亿美元),较2015年的预算有小幅下降。但值得注意的是,这是阿联酋13年来第一次减少国家开支。尽管全国预算仅占了政府支出的14%,这仍然显示了过去十年间的扩张型财政政策得以终结。全国财政预算是为了支持五个小酋长国,防止国家支出严重缩水而带来的困难。迪拜和阿布扎比还没有公布各自2016年的预算,但集智咨询认为,政府花费将大幅度减少,主要集中在大型项目的补贴上。

集智咨询预计布伦特原油在2016年均价为每桶56美元,而2017年为每桶57美元,这将对阿联酋的财政情况产生重要影响。我们预计2016年的赤字为4.6%,相较之下,2014年的财政盈余是GDP的4.8%。财政赤字并不会消失,不过会逐渐减小至2021年达到平衡。

阿联酋已经提议并采取了一些关键的改变,将对持续低迷的油价起到一定的缓冲作用。首先在八月,降低能源价格补贴使零售的汽油价格提升了29%,更加接近全球油价。由于能源费用只占阿联酋国民只支出的很小一部分,我们并不认为这对消费行为产生重要影响,而且阿联酋的能源价格依然占据全球低点。财政方面,这一动作将让阿联酋政府在能源补贴上节省30亿美元,只能填补2015年预期财政赤字290亿美元的冰山一角。

财政赤字将由外汇储备填补
我们并不认为阿联酋会提高税收或者引入税收机制,因为这是阿联酋对外国投资者具有长期商业吸引力的基石。不可否认的是,零个人所得说外国雇员来迪拜的动力,假使只是象征性征税,都会在心理上对外国人产生巨大的影响。同样,集智咨询并不认为阿联酋将转向债务市场,对其财政赤字进行融资,因为其大量的国际外汇储备足以应对这几年的财政赤字。

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