集智观察:中东和非洲的能源趋势


Written by on 13/10/2015 in ★全部文章, 资讯 - No comments

集智观察:未来10年,中东北非地区将在能源发电、能源消耗和发电容量上上远超亚撒哈拉地区。靠政府主导的中东北非地区面临低迷的油价将会更谨慎,不过我们表示乐观,并且期待埃及和伊朗为海外投资人开辟越来越多的机遇。低迷的大宗商品价格继续困扰这亚撒哈拉地区,恶化了其财政和金融状况,抑制了政府的基础设施投资并延长了能源危机。

中东和非洲子地区–中东北非地区和亚撒哈拉地区–的能源市场有明显区别。这些区别主要是由于能源市场的规模、成熟度、发展程度、潜在增长空间和能源构成不同造成的。中东北非的能源市场远比亚撒哈拉地区要成熟的多,项目部署更清晰,尤其是海合会国家。相反,亚撒哈拉能源市场被认为是能源基础设施不足,能源短缺,长久以来投资不足。

化石燃料是中东和亚撒哈拉地区电力生产的主要原料。不过,亚撒哈拉地区多使用煤(很大程度上取决于南非相对成熟的火力发电系统),而中东北非地区主要的燃料是天然气。集智咨询预计,在未来几十年中,这一趋势仍将延续,至2024年煤炭将占据亚撒哈拉地区能源的近一半,而天然气在2020年将贡献中东北非总电力生产的67%。

这意味着,亚撒哈拉地区的火力发电将在未来丢失一些市场份额,因为尼日利亚、加纳、克罗蒂瓦等国逐渐提升了天然气发电的能力。我们也认为,石油将降低其在整个中东非洲地区的市场份额,尤其在海湾国家。这些国家不希望将石油用于国内电力供应,而是保存石油用于利润更高的出口。

中东北非地区能源的重大趋势如下:
1.降低石油价格,控制基建和电力上支出
石油价格走低将对中东北非地区产生复杂的影响,石油出口国和进口国都将根据长期低价进行调整。财政缓冲和大量外汇储备将帮助不少中东最大的石油出口国(主要是指沙特阿拉伯、阿联酋和科威特)依旧对低油价保持弹性。作为全球最大的石油出口国,卡塔尔受到低价石油的冲击最大。

尽管如此,基于在未来两年内全球石油的供应增量将大于需求增量的预测,我们调低了对石油价格的预期。我们认为,油价低迷将持续一段时间,布伦特石油2017年会在浮动在每桶55美元。这导致了沙特这样主要靠政府主导能源基础设施的国家,将出于财政压力而更谨慎理性地制定核能太阳能的扩张计划。尽管花费将继续上升,沙特这样受到石油低价影响较大的国家将收紧财政支出,专注在集中几个具有战略意义的重大项目上。Fadhili天然气项目是一个很好的例子:沙特逐渐减少石油发电,而将石油保存下来,用于收益更高的出口。

2.埃及和伊朗吸引投资者
埃及政局趋于稳定加上解除对伊朗制裁,意味着尽管许多新兴市场的经济遭遇风暴,我们看好这两个国家的成长前景。伊朗经济将是中东北非地区未来几年最大的增长亮点,集智咨询预计绝大部分制裁将在2016年第一季度末视察核能项目之后解除。部分关键的结构性挑战仍然存在,但是解除制裁将迎来大量海外投资机遇,而能源行业是重要的受益产业。许多欧洲企业,比如丹麦的Vestas和德国的金融机构,都已经暗示了他们有意投资伊朗新的风能板块。伊朗也计划在西北部建造中东第一个地热能发电项目,与2020年建成5000兆瓦可再生能源容量的目标达成一致。

我们也预测,政治稳定、需求受压制以及疲软的货币将助力埃及的经济发展。固定投资将越来越多地推动增长,而消费者和政府的支出将继续受到能源补贴改革的影响,这些投资带来了一系列能源项目,近期国际投资者也猛增。Zohr天然气田的发现也提升了天然气发电容量的积极前景,这是地中海地区迄今发现的最大天然气田,将使得埃及至2020/21年天然气田投产时成为天气然出口国。

亚撒哈拉的确能源的重大趋势如下:
1.越发严峻的经济形势暴露了改革的缺失
全球经济遭遇寒冬–中国增长放缓、大宗商品价格低迷和强劲的美国等因素将使亚撒哈拉地区继续面临政治风险。收紧的财政支出和财政环境限制了政府在能源基建上的支出。集智咨询预测,从2011年起就陷入低迷的大宗商品将鲜有起色。

这样的环境下,像安哥拉、尼日利亚、赞比样这样依靠自身资源的国家将继续直面承受全球经济冲击。他们必须要迎战持续恶化的内外财政平衡,无可避免的面临货币贬值。强势的美元也增加了这一压力,使得外部债务担子更重。

集智咨询认为,这些市场将对外部冲击有更强的弹性,比如克罗地亚是亚撒哈拉地区最有吸引力、能源板块最稳定的国家之一。可可是克罗地亚主要的出口商品,而可可是我们预测在未来几年中为数不多价格见长的大宗商品,克罗地亚将因此获益。同时,尽管其他该地区的国家经济环境每况愈下,克罗地亚正在推行重大改革,以吸引独立发电厂,其亲商的环境也促进了私人投资。

2.能源危机带来经济和政治后果
除了日渐恶化的经济环境,好几个主要的亚撒哈拉国家继续受到能源危机的困扰,将会导致2015年后经济和政治的后果。尽管亚撒哈拉地区长期以来就有电力供应不足的问题,我们预计许多国家的发电情况将因为干旱和其对水力发电的影响、新的能源投资不足、国家电力管理不力,能源短缺以及改革失败无法吸引私人投资而进一步恶化。

南非、加纳、赞比亚、尼日利亚、塞内加尔等国都经历能源危机,意味着这一问题不只局限于某个特定地区(好在东非市场目前没有受到巨大影响)。尽管也受限于大宗商品出口机会有限等其他因素,但是埃塞俄比亚和肯尼亚的经济发展将凭借电力供应的强势增长,超过以上提到的国家。

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